Menjual kasino ke pemilik untuk mendapatkan segunung uang terdengar sangat menggoda.
Ada juga beberapa ikatan besar — dan tidak semua pengusaha perhotelan di Las Vegas tertarik saat ini.
Manajer Station Casinos, Boyd Gaming Corp. dan Fontainebleau Las Vegas baru-baru ini menggembar-gemborkan keuntungan memiliki properti mereka atau mengatakan mereka tidak ingin menjual dan menyewakan kembali. Boyd mengatakan tidak membutuhkan pembiayaan semacam itu, Station menyukai “fleksibilitas” yang datang dengan memiliki propertinya, dan Fontainebleau ingin mengendalikan takdirnya dan tetap “gesit”.
“Saya percaya dalam menyatukan potongan-potongan itu,” Brett Mufson, presiden dan CEO Fontainebleau yang sedang dibangun, memberi tahu saya bulan lalu.
Tampaknya tidak revolusioner bagi operator kasino untuk mengatakan bahwa mereka tidak menjual properti mereka. Tapi mereka melawan tren di Las Vegas, karena hotel-hotel besar di Strip telah terjual miliaran dolar dalam beberapa tahun terakhir kepada tuan tanah yang telah mengunci harga sewa yang besar.
‘Fleksibilitas maksimum’
Roda dan kesepakatan ini telah menghasilkan sedikit, jika ada, efek yang terlihat bagi banyak turis di Las Vegas Boulevard. Tetapi sejumlah besar uang berpindah tangan dalam reformasi real estat ini.
Tentu saja, setiap transaksi real estat memiliki pro dan kontra, begitu juga dengan sewa balik.
Ketika seorang analis menanyakan pemikiran Station tentang memiliki versus menyewa, Stephen Cootey, kepala keuangan dari induk Red Rock Resorts, mengindikasikan bahwa rantai kasino lokal tidak “berharap” untuk memiliki propertinya selamanya.
Tapi kepemilikan memberikan “fleksibilitas maksimum,” katanya dalam panggilan pendapatan bulan ini.
Cootey juga mengindikasikan bahwa lebih dari 50 persen pelanggannya datang lebih dari lima kali sebulan, jadi Station perlu menjaga fasilitasnya tetap “segar”.
“Dan memiliki properti itu memungkinkan Frank dan Lorenzo serta tim untuk fokus jangka panjang dalam mempertahankan aset tersebut,” katanya, mengacu pada miliarder Fertitta bersaudara di belakang Station.
Ketika seorang analis bertanya kepada Boyd Gaming tentang pemikirannya tentang sewa balik, Presiden dan CEO Keith Smith mengatakan operator kasino memiliki neraca yang kuat dan jika perlu mengumpulkan uang, ada opsi “mungkin lebih murah” di luar sana, “bentuk yang lebih tradisional dari pembiayaan itu … kita bisa melunasinya.”
“Jadi, kami tidak melihat diri kami seperti itu akhir-akhir ini,” kata Smith dalam panggilan pendapatan bulan ini.
Fontainebleau, gedung pencakar langit yang telah lama tertunda di jalur utara, diperkirakan akan dibuka pada kuartal keempat tahun ini. Mufson mengatakan timnya tidak sedang menjajaki penjualan-sewa kembali resor kasino 67 lantai itu.
Pertimbangan
Dua pembeli di balik ledakan pembelian properti resor di Las Vegas adalah pemilik kasino Vici Properties dan konglomerat keuangan Blackstone.
Vici, spin-off dari Caesars Entertainment, sekarang menjadi pemilik properti terbesar di the Strip, dengan portofolio yang mencakup banyak resor kasino terbesar di Las Vegas Boulevard, termasuk Caesars Palace, The Venetian, The Mirage, Mandalay Bay, dan MGM Grand.
Kepemilikan Blackstone termasuk Bellagio, Aria dan Vdara.
Dalam penyewaan aula khas hotel-kasino, penjual mendapatkan rejeki nomplok yang dapat digunakan untuk proyek baru dan sejenisnya. Itu juga masuk ke dalam sewa mahal yang harus dibayar setiap tahun dan kehilangan kendali penuh atas real estatnya.
Ketika raksasa kasino MGM Resorts International menjual Bellagio pada tahun 2019, misalnya, ia mengumpulkan uang tunai $4,2 miliar — dan menandatangani sewa yang meminta sewa tahunan awal sebesar $245 juta.
Bulan lalu, David Kieske, kepala keuangan Vici, merujuk pada trade-off di Preview Las Vegas, sebuah acara peramalan tahunan yang diadakan oleh Vegas Chamber.
Kieske mengindikasikan penjual dapat mengembangkan bisnisnya, melunasi hutang atau “mendistribusikan arus kas.”
Atau, katanya, ia dapat “mengontrol bangunan” dan memiliki suara atas segala sesuatu di sana “selama umur aset”.
Hubungi Eli Segall di esegall@reviewjournal.com atau 702-383-0342. Mengikuti @eli_segall di Twitter.